Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Самому процессу накопления денежного капитала непосредственно предшествует стадия его производства. После того, как денежный капитал создан или произведен, он должен быть разделен на часть, которая отправляется обратно в производство, и часть, которая временно высвобождается. Последние, как правило, представляют собой консолидированные средства предприятий и компаний, аккумулируемые на рынке ссудного капитала кредитно-финансовыми организациями и рынком ценных бумаг.
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т. е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, это реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой — он отражается в ценных бумагах.
Появление этого вида капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего количества кредитных ресурсов в связи с усложнением и расширением торгово-промышленной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т. к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.
Ключевая задача, которую должен решать рынок ценных бумаг, — это, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций в бизнес, доступ для этого бизнеса к более дешевому капиталу, чем банковские кредиты.
Глава 1. Показатели, характеризующие конъюнктуру рынка ценных бумаг.
1. 1. Основные индикаторы конъюнктуры рынка
“К основным индикаторам конъюнктуры биржевого рынка ценных бумаг относятся следующие:
1. Торговое сальдо, т. е. разница между объемом продаж и покупок ценных бумаг – свидетельствует об уровне покупательской способности;
2. Объем реализации, т. е. общий объем продаж ценных бумаг – служит индикатором стабильности рынка ценных бумаг и общей экономической активности;
3. Объем промышленного производства – даёт представление об уровне выпуска продукции предприятиями в предыдущем периоде и показывает степень интенсивности экономических спадов и бумов;
4. Валовой национальный продукт (ВНП) – отражает совокупную стоимость конечных товаров и услуг, произведённых за конкретный период времени (обычно за год), и подтверждает данные о направлении и размерах экономических изменений;
Анализ и прогнозирование конъюнктуры рынка ценных бумаг
... основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду. Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является прежде ... среды; исследование причин роста или падения уровня цен, объемов спроса и предложения. Обычно исследование проводится на определенном сегменте рынка или сопоставимых элементах рынка ценных бумаг, и ...
5. Индекс потребительских цен: определяет уровень инфляции и является решающим фактором при определении цен на облигации, облигации и другие ценные бумаги. ” [6]
“Обычно цены рассматриваются в качестве первичного индикатора конъюнктуры биржевого рынка, а объем торговли и открытая позиция – как вторичные индикаторы. Объем торговли — это количество контрактов, заключенных за определенный период. Обычно он включается в дневные графики, иногда еженедельно, но не используется в месячных графиках. Каждая заключенная сделка увеличивает этот показатель. Пока сделки отсутствуют, показатель не меняется. Объем торговли считается индикатором, усиливающим ценовые тенденции. Высокий объем торгов указывает на то, что текущий тренд имеет импульс и, вероятно, сохранится. Снижение объема торгов может быть признаком того, что тренд теряет силу.
Открытая позиция есть общее число неликвидных контрактов на конец дня. Закрытие сделки может увеличить этот показатель, оставить его без изменений или уменьшить. Открытая позиция как бы показывает приток денег на рынок и их отток с рынка. Когда он увеличивается, деньги текут на рынок — новые продавцы открывают позиции с новыми покупателями. Это повышает вероятность того, что существующая тенденция сохранится. Падающая открытая позиция отражает ликвидирующийся рынок и возможное изменение тренда.
В табл. 1 дана интерпретация рынка по трём показателям (цена, объем торговли и открытая позиция).
Таблица 1
Интерпретация рынка ценных бумаг по показателям
| Цена | Объем торговли | Открытая позиция | Интерпретация рынка |
| ПовышаетсяПовышаетсяСнижаетсяСнижается | ПовышаетсяСнижаетсяПовышаетсяСнижается | ПовышаетсяСнижаетсяПовышаетсяСнижается | ПрочныйОслабевающийСлабыйУкрепляющий |
Укрепляющий
В таблице нашли отражение следующие принципы:
- объем торговли имеет тенденцию к увеличению, когда цены движутся в направлении тенденции. При восходящем тренде объем торгов увеличивается, когда цены растут, и уменьшается, когда цены падают. При понижательной тенденции происходит обратное;
- противоположное сезонному увеличение открытой позиции при повышательной тенденции свидетельствует о растущем рынке: новые покупатели выходят на рынок. При понижательной тенденции увеличение открытой позиции есть результат деятельности “медведей”: продавцы уходят с рынка;
- при повышательной тенденции уменьшение открытой позиции указывает на рынок “медведей”.
[ 4]
[4]
Глава 2. Основные методы анализа конъюнктуры рынка, их алгоритм.
2. 1. Основные методы конъюнктурного анализа
“Основными методами изучения конъюнктуры биржевого рынка являются: мониторинг, или текущее наблюдение; статистический анализ; фундаментальный анализ; технический анализ; рейтинговый анализ; экспертный анализ.
Конъюнктура оценивается с помощью системы показателей. Подбор индикаторов для оценки рыночной ситуации осуществляется с учетом целей анализа и особенностей выбранного метода. Индикаторы должны всегда отражать направление и степень изменения характеристик рынка ценных бумаг по сравнению с предыдущим периодом.
Текущее наблюдение (мониторинг) основано на фиксации любых сведений, происходящих на рынке ценных бумаг. Аналитик изучает сообщения средств массовой информации, мнения специалистов, биржевые бюллетени, события экономической и политической жизни, которые имеют отношение или могут оказать какое-либо воздействие на развитие рынка ценных бумаг.
Статистический анализ изучает средние цены, минимальные и максимальные цены купли-продажи, количество сделок по типам ценных бумаг, средние объемы сделок, фондовые индексы. Индексы акций по праву считаются основными индикаторами финансового рынка России. Наиболее значимыми являются фондовые индексы «Интерфакс-РТС», сводный фондовый индекс ММВБ. Определение сводных фондовых индикаторов (bench marks) создаёт дополнительные экономические ориентиры для участников финансового рынка, способствует эффективному ценообразованию на этом рынке.
Фундаментальный анализ – это традиционный экономический анализ. Он основан на следующем принципе: Любой экономический фактор, снижающий предложение или увеличивающий спрос на товар, ведёт к повышению цены, и, наоборот, любой фактор, увеличивающий предложение и уменьшающий спрос на товар, как правило, приводит к накоплению запасов и снижению цены. Исходя из этого, ожидается, что цена будет соответствовать определенному соотношению спроса и предложения, исходя из прошлого опыта. В последнее время проводится фундаментальный анализ с использованием моделей развития рынка, которые могут включать до нескольких тысяч показателей.
Технический анализ — это особый внутренний экономический анализ, который чаще всего используется на фондовой бирже. Он применяется для наиболее всестороннего исследования колебания цен. Технический анализ изучает динамику соотношения спроса и предложения, т. е. прежде всего сами ценовые изменения. Его часто называют графическим анализом, или чартизмом (от англ. сhart — график ), поскольку он основан на построении различных видов графиков, диаграмм, изучении показателей открытых позиций и объема торговли, а также других факторов. Технический анализ может быть использован для: установления основных тенденций развития биржевого рынка ценных бумаг на основе изучения динамики цен, зафиксированной на графиках; прогнозирования изменения цен; определения времени открытия и закрытия позиции.
Рейтинговый анализ предполагает составление рейтингов (ранжированных по определенным признакам рядов) и определение на их основе места эмитента, инвестора, ценной бумаги на рынке ценных бумаг.
Экспертиза проводится высококвалифицированным специалистом по заданной теме. Это может быть анализ отдельной проблемы или общий обзор.
Все вышеназванные методы, как правило, основаны на следующей методике: установление границ и временных интервалов анализа; определение основных критериев; выявление основных событий анализируемого периода; оценка степени насыщения рынка; фиксация соотношения спроса и предложения; анализ индексов цен, объемов покупки и продажи; оценка состояния конкурентной среды; исследование причин роста или падения уровня цен, объемов спроса и предложения.
[ 4]
[4]
2. 2. Технический анализ
“Технический анализ в целом можно определить, как метод прогнозирования цены, основанный на математических, а не экономических выкладках. Этот метод был создан для чисто прикладных целей, а именно для получения дохода при игре сначала на рынках ценных бумаг, а затем на фьючерсах. Все техники технического анализа создавались отдельно друг от друга, и только в 1970-х годах они были объединены в единую теорию с общей философией, аксиомами и основными принципами.
Технический анализ — это метод прогнозирования цен на основе графиков движения рынка за предыдущие периоды времени.
Под термином «движение рынка» аналитики понимают три основных типа информации: цена, объем и открытый интерес. Ценой может быть как фактическая цена товара на бирже, так и стоимость валюты и другие показатели. Объем торговли – количество позиций, не закрытых на конец торгового дня. Не все три индикатора равноценны. Главный из них — цена, второй по важности — объем и последний — открытый интерес.
Практическое использование технического анализа предполагает наличие определенных аксиом.
Аксиома 1. Движения рынка учитывают все.
Суть этой аксиомы заключается в том, что любой фактор, влияющий на цену (например, рыночную цену товара), — экономический, политический, психологический – заранее учтен и отражен в ее графике. То есть каждому изменению цены соответствует изменение внешних условий. Например, фундаментальный анализ утверждает, что если спрос превышает предложение, цена продукта увеличивается. Технический аналитик заключает обратное: если цена продукта растет, спрос превышает предложение.
Аксиома 2. Цены двигаются направленно.
Это предположение стало основой для создания всех методик технического анализа. Главной задачей технического анализа является определение трендов (т. е. направлений движения цен) для использования в торговле. Существуют три типа трендов – бычий (движение цены вверх), медвежий (движение цены вниз) и боковой (цена практически не движется).
Все три типа трендов не встречаются в чистом виде, так как «прямолинейное» движение на ценовом графике встречается очень редко. Но преобладающий
Тренд на определенном временном промежутке определить можно. Все теории и техники технического анализа основаны на том факте, что тренд движется в одном направлении, пока не подаст особые сигналы инверсии.
Аксиома 3. История повторяется.
Аналитики предполагают, что если некоторые виды анализа работали в прошлом, они будут работать и в будущем, поскольку эта работа основана на устойчивой психологии человека. ” [2, 3]
2. 2. 1 Особенности технического анализа конъюнктуры биржевого рынка
“Широкое использование технического анализа возможно на базе систематически публикующейся биржевой информации. Технический анализ основан на двух базовых положениях:
1. на рынке существуют тренды, т. е. устойчивое движение цен в одном направлении;
2. тренды сохраняются независимо от случайных колебаний, возникающих по тем или иным особым причинам.
Графический анализ. Используются следующие основные виды графиков:
- столбиковый, или штриховой;
- график “точка-крестик”;
- график скользящей средней.
Из первых двух графиков гистограмма наиболее часто используется на фьючерсных рынках. Для специальных целей используются недельные, месячные и даже годовые гистограммы, но при торговле фьючерсами дневной график очень полезен. В верхней части столбикового графика указывается вид контракта. На вертикальной оси задаётся шкала цен. На горизонтальной оси отмечаются отрезки времени — дни, недели, месяцы, причём каждый пятидневный период (торговая неделя) обычно отмечается жирной вертикальной чертой. Для каждого дня наносятся высшая и низшая цены и цена закрытия (или расчётная цена).
Вертикальная линия или столбик соединяет высшую и низшую цены. Короткая горизонтальная полоса справа от бара показывает цену закрытия. (Черта слева от столбика показывает цену открытия. )
График может также отражать объем торговли и открытую позицию. Объем торгов за каждый день отмечен вертикальной полосой под горизонтальной осью внизу графика. Открытая позиция обозначается прямой линией, соединяющей точки, соответствующие значениям дневного объема открытой позиции, также внизу графика. Открытая позиция и объем торгов регистрируются по всем контрактам на соответствующий товар или финансовый инструмент, а не только за месяц поставки, график которого представлен.
График “точка-крестик” позволяет как бы вести запись торгов в течение дня.
На нём отражаются диапазон цен и последовательность заключения сделок. Точками (нулями) на диаграмме обозначаются тенденции снижения цен, а крестиком (Х) – повышения цен. По вертикальной оси откладываются ценовые интервалы. Столбцы точек и крестиков располагаются вертикально. Каждый столбец заполняется последовательно, отражая соответствующее движение цены. Если цена колеблется и после отклонения возвращается в диапазон, место которого в столбце уже занято, в этом случае заполнение переносится в следующий столбец. Такой переход называется сдвигом, или ревирсировкой. На основе этого графика делается прогноз о возможности изменения цены до того, как произойдет значительное движение.
Графики скользящих средних используются не так часто, как предыдущие два, но они являются дополнительным инструментом для изучения рыночных тенденций. По горизонтальной оси отложено время, а по вертикальной оси — плавающая средняя цена, которая представляет собой среднее значение всех цен закрытия за рассматриваемый период. Этот график предоставляет ценную информацию для подтверждения возможного разворота цены на рынке. Возможность для длинной позиции сохраняется до тех пор, пока цена скользящей средней имеет восходящий тренд и короткую позицию, соответственно, во время нисходящего тренда. Недостатком данных графиков является некоторая задержка проявления обратного изменения цен в сравнении с реальным состоянием рынка (что происходит из-за усреднения).
В то же время они показывают взаимосвязь между средней скользящей ценой и ценой закрытия. Кроме того, если линии цены закрытия и скользящей средней цены пересекаются, это действует как сигнал на закрытие соответствующих позиций.
Тренды и линии трендов. Тренд — это изменение цены, которое вместе движется в определенном направлении. Восходящий тренд — это серия взлетов и падений цен с общим повышением их уровня. Понижательным трендом называется серия ценовых изменений, которые свидетельствуют об общем снижении уровня цен. Серия ценовых изменений, которые не характеризуются ростом или падением уровня цен, является бестрендовой (рынок движется в сторону или горизонтально).
Тренды обычно классифицируются по их длительности:
- основные (господствующие) тенденции – сохраняются более чем 6 месяцев;
- вторичные тренды – длятся 1-3 месяца;
- незначительные тренды – проявляются несколько недель или менее.
На графике тенденция ценовых изменений отражается линией тренда, которая является прямой, соединяющей две (или более) высшие (низшие) точки в серии ценовых столбиков. Линия повышательного тренда, которая имеет положительный наклон, соединяет две (или более) низшие точки, так что все цены находятся выше этой линии. Линия понижательного тренда имеет отрицательный наклон и соединяет две (или более) высшие точки так, что все цены находятся ниже этой линии. Хотя каждый тип линии тренда может быть проведен с использованием только двух точек, для подтверждения тренда требуется как минимум еще одна точка.
Иногда цены движутся в пределах четко определенного диапазона между линией, соединяющей их самые высокие значения, и линией, соединяющей их самые низкие значения. Такой тип движения цен называется каналом. Каналы — это технический метод, который обнаруживает сигналы, когда цены превышают максимальный уровень за определенный период.
Линии тренда и каналы — это самые основные инструменты технического анализа. В пределах тренда цены могут отклоняться и в противоположную сторону, т. е. они возвращаются назад на какое-то время, прежде чем вновь обозначат основное направление. Эти временные ценовые отклонения в противоположную сторону, называемые возвратом, или реверсом, делятся на три категории: 33; 50; 60 %. Это означает, что минимальный возврат составляет примерно 33%, а максимальный – примерно 66%. Столкнувшись с такого рода ценовыми отклонениями в сильном тренде, аналитик должен ожидать возврата к первоначальному тренду в диапазоне от 33 до 50%. Если доходность превышает 66%, то это свидетельствует о смене тренда.
Статистические методы. В 1970-х годах в техническом анализе распространилась новая методология, которая не так сильно зависела от субъективной интерпретации трендов, которая является ключевым методом традиционных методов анализа. Эти методы, известные как статистические, включают мониторинг объективных торговых сигналов, которые оставляют мало места для интерпретации, когда трейдер решает купить или продать акции. Эти методы включают метод скользящей средней и метод колебания.
Скользящие средние — один из самых разнообразных и широко используемых статистических индикаторов. Благодаря простоте конструкции и возможности количественной оценки и проверки, этот метод является основой большинства используемых сегодня аналитических систем. Скользящая средняя — это средняя цена с скользящей базой. Например, средняя цена за 10 дней — это средняя цена за последние 10 дней. Термин “скользящая цена” показывает, что каждый день берутся только последние 10 цен, т. е. ценовая база меняется каждый день.
Скользящая средняя является сглаживающим показателем. Когда цены усредняются, их максимумы и минимумы маскируются, и основной рыночный тренд легче идентифицировать. Однако скользящая средняя отстаёт от текущей рыночной цены. Более короткая средняя цена, например, 5-дневная, будет отражать изменения цен более точно, чем 40-дневная. Короткие средние цены более чувствительны к ежедневным колебаниям цен. Средняя цена за последние 10 дней отображается на графике соответствующего дня вместе с полосой дневного движения цены. Когда цена закрытия поднимается выше скользящей средней, это сигнал на покупку. Сигнал на продажу даётся, когда цена закрытия ниже скользящей средней.
В отличие от метода скользящей средней, который представляет собой метод исследования рыночных тенденций, метод колебания — это способ определения «перекупленного» или «перепроданного» рынка. Рынок считается «перекупленным», когда цены достигают верхнего предела тренда и вряд ли продолжат расти. Свинг-система может быть основана на отклонении цены от тренда, измеренном с помощью 10-дневного метода простой скользящей средней. Если рынок закрывается, когда цена на 2% или более выше скользящей средней, тогда рынок можно считать «перекупленным», и требуется корректировка. Цифра около 2% и ниже средней скользящей цены указывает на «рынок перепроданности.
Объем торговли и открытая позиция. Обычно цена рассматривается как первичный индикатор, а объем торгов и открытая позиция — как вторичные индикаторы. Объем торговли — это количество контрактов, заключенных за определенный период. Обычно он включается в дневные графики, иногда еженедельно, но не используется в месячных графиках. Каждая заключенная сделка увеличивает этот показатель. Пока сделки отсутствуют, показатель не меняется. Объем торговли считается индикатором, усиливающим ценовые тенденции. Высокий объем торгов указывает на то, что текущий тренд имеет импульс и, вероятно, сохранится. Снижение объема торгов может быть признаком того, что тренд теряет силу.
Открытая позиция есть общее число неликвидных контрактов на конец дня. Закрытие сделки может увеличить этот показатель, оставить его без изменений или уменьшить. Открытая позиция как бы показывает приток денег на рынок и их отток с рынка. Когда он увеличивается, деньги текут на рынок — новые продавцы открывают позиции с новыми покупателями. Это повышает вероятность того, что существующая тенденция сохранится. Падающая открытая позиция отражает ликвидирующийся рынок и возможное изменение тренда. ” [4]
“В табл. 2 дана интерпретация рынка по трём показателям (цена, объем торговли и открытая позиция).
Таблица 2
Интерпретация рынка ценных бумаг по показателям
| Цена | Объем торговли | Открытая позиция | Интерпретация рынка |
| ПовышаетсяПовышаетсяСнижаетсяСнижается | ПовышаетсяСнижаетсяПовышаетсяСнижается | ПовышаетсяСнижаетсяПовышаетсяСнижается | ПрочныйОслабевающийСлабыйУкрепляющий |
Укрепляющий
В таблице нашли отражение следующие принципы:
- объем торговли имеет тенденцию к увеличению, когда цены движутся в направлении тенденции. При восходящем тренде объем торгов увеличивается, когда цены растут, и уменьшается, когда цены падают. При понижательной тенденции происходит обратное;
- противоположное сезонному увеличение открытой позиции при повышательной тенденции свидетельствует о растущем рынке: новые покупатели выходят на рынок. При понижательной тенденции увеличение открытой позиции есть результат деятельности “медведей”: продавцы уходят с рынка;
- при повышательной тенденции уменьшение открытой позиции указывает на рынок “медведей”.
- при понижательной тенденции уменьшение открытой позиции указывает на рынок ”быков”.
В техническом анализе существует ещё целый ряд методов, использующих теорию , но ни один из методов не гарантирует эффективного результата. ” [6]
Глава 3. Прогнозирование конъюнктуры рыка, методы.
|
<— предыдущая |
Перейти на страницу: | 1 2 |
| © 2007 ReferatBar.RU — | Карта сайта | Справка |
